Крупнейший в мире фонд прямых инвестиций Blackstone (BX) из США, который в июне прошлого года провел первичное публичное размещение (IPO), первым из наиболее крупных фондов прямых инвестиций предложив свои акции широкому кругу инвесторов, в понедельник отчитался об итогах своей деятельности в IV квартале 2007 года, сообщает Bloomberg.

За отчетный период прибыль фонда “за вычетом определенных компенсаций” упала на 89% и составила $88 млн., или 8 центов на акцию. Эти данные оказались хуже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали увидеть прибыль на уровне 20 центов на акцию. Годом ранее, в аналогичном периоде прибыль Blackstone была зафиксирована на уровне $808 млн., или 72 цента на акцию.

При оценке Blackstone аналитики с Уолл-стрит руководствуются понятием, которое сама фирма называет “экономической чистой прибылью”. Этот показатель не соответствует общепринятому понятию чистой прибыли, а при его расчете не учитываются определенные виды выплат, причитающиеся топ-менеджерам компании.

“Мы являемся индикатором общего состояния кредитных рынков”, - заявляет президент Blackstone Гамильтон Джеймс (Hamilton James). – “Мы - очень сложная компания, которую рынок не понимает”.

“С позиций финансового анализа, они представляют собой загадку”, - вторит ему Брайан Гамильтон (Brian Hamilton), глава компании Sageworks, которая использует компьютерные программы для анализа финансовой отчетности.

По итогам IV квартала 2007 года Blackstone показал чистый убыток в размере $170 млн., причиной которого стали компенсационные выплаты руководству фирмы в связи с IPO, а также списания по инвестициям в капитал страховщика облигаций Financial Guaranty Insurance. Объем выручки фонда увеличился на 17% и составил $3,05 млрд. Активы под управлением выросли на 47% до уровня $102,4 млрд.

С момента проведения IPO рыночная капитализация Blackstone упала на 53% на фоне кредитного кризиса, в результате которого были сорваны готовившиеся сделки по выкупу на заемные средства (leveraged buy-outs, LBOs), составляющие основу бизнеса компании. За девять месяцев, прошедших с момента приобретения сети отелей Hilton за $20 млрд., Blackstone не совершил ни одного сопоставимого по масштабам поглощения. В январе фонд приобрел компанию GSO Capital Partners, заплатив за нее порядка $930 млн., увеличив, тем самым, объем своих инвестиций в проблемные активы на рынке заемного финансирования. В настоящий момент Blackstone с трудом пытается завершить покупку Alliance Data Systems (ADS) по цене $6,6 млрд., о которой было объявлено еще в мае прошлого года.

“Одним из главных рисков для Blackstone является дальнейшее ухудшение условий доступа к финансовым ресурсам, которое съедает все большую часть доходов фонда”, - считает аналитик Bank of America Securities Майкл Хект (Michael Hecht).

Активная деятельность на рынке слияний и поглощений на заемные средства была свернута в июле 2007 года, когда банки и инвесторы начали выводить свои средства на фоне разрастания кризиса на рынке ипотеки для заемщиков с низким кредитным рейтингом (sub-prime). Общая стоимость сделок, запланированных на вторую половину 2007 года, потеряла две трети от первоначального объема.

Глава Blackstone Стивен Шварцман (Stephen Schwarzman) предупредил инвесторов, что в 2008 году проблемы на кредитных рынках будут продолжаться, однако его компания видит определенные возможности для проведения сделок, особенно на азиатском рынке.

---