Основным ориентиром станет заседание комитета по открытым рынкам ФРС США
19.09.2011 08:25

На прошлой неделе российский рынок акций не смог удержаться от снижения– индекс ММВБ сократился на 0,4%, удержавшись выше 1500 пунктов, в то время как падение индекса РТС было более существенным (3,1%),что объясняется ослаблением рубля к доллару, говорится в обзоре Ольги Беленькой, зам. руководителя аналитического департамента ООО "СОВЛИНК". Отток средств глобальных фондов из акций России и СНГ усилился и составил, по данным EPFR, $315 млн. Основное внимание мировых рынков вновь было привлечено к Европе – сценарий дефолта Греции и ее возможного выхода из еврозоны, спекуляции о возможном участии Китая в покупке гособлигаций стран еврозоны,дефицит долларовой ликвидности у европейских банков, заседание группы Ecofin (министры финансов и представители центробанков стран ЕС) в конце недели.

С середины недели информационный фон начал немного улучшаться– поддержку рынкам оказали вербальные интервенции лидеров Германии и Франциипо итогам трехсторонних переговоров (Меркель-Саркози-Папандреу) о том, что Греция останется в еврозоне и решение ЕЦБ с четырьмя крупнейшими мировыми центробанками о предоставлении 3-месячных долларовых кредитов европейским банкам до конца года. В условиях, когда премия по долларовым заимствованиям для европейских банков достигла максимума за последние 3 года, действия центробанков несколько снизили риск неконтролируемого разрастания кризиса ликвидности, аналогичного осени 2008 г. Однако они одновременно сигнализируют и о серьезности проблем европейских банков,которым, вероятно, потребуются не только краткосрочный доступ к ликвидности, но и рекапитализация в случае необходимости значительных списаний обесценившихся вложений в облигации Греции и других проблемных стран еврозоны.

Некоторое ухудшение ситуации с ликвидностью ощущалось и на российском рынке – за неделю ставка Mosprime o/n возрослас 3,76% до 5,29% (максимум с января 2010 г.), сократился объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ. Это происходило в условиях роста спроса на валютные активы - ослабление рубля к доллару составило 2,8%, к бивалютной корзине 2,6%. Решение ЦБ о сокращении коридора между ставками по депозитам банков в ЦБи ставками прямого репо не было ожидаемо рынком, но стало сигналом смягчения условий доступа к рублевой ликвидности с одновременным повышением привлекательности рублевых депозитов (что, однако, не остановило дальнейшее ослабление рубля).

Лидерами роста на российском рынке акций по итогам недели стали акции Банка Москвы (+20%), что, по-видимому, объясняется ожиданиями консолидации банком ВТБ 75% Банка Москвы до конца сентября. По закону, у покупателяпри приобретении 30/50/75% пакета акций возникает необходимость выставления обязательной оферты акционерам по наивысшей из двух цен (цена приобретения / средняя рыночная за последние 6 месяцев), однако в феврале этого года ВТБ сумел приобрести 46,48% акций Банка Москвы у правительства города, обойдя это требование. Более 4% прибавили акции АФК Системы на позитивной отчетности за 1П11.

В пятницу российский рынок акций начал день с повышения, вслед за мировыми фондовыми площадками и нефтью. Однако, отыграв позитивные новости, участники рынка начали фиксировать прибыль перед выходными. Неопределенность была связана с итогами встречи Ecofin в пятницу-субботу, повышенной волатильностью американского рынка вследствие одновременной экспирации опционов и фьючерсов на индексы и акции, а также ожидаемым снижением Moody’s кредитного рейтинга Италии (срок пересмотра формально истекал 17 сентября, но затем агентство продлило его еще на месяц). По итогам дня индекс ММВБ потерял 0,9%, а индекс РТС – 1,8%.Лидером снижения стал ГМК Норникель (-6,3%), что объясняется коррекцией после значительного роста акций на ожиданиях buyback, одобренного советом директоров 13 сентября (напомним, цена выкупа составляет $306 за акцию, что почти на 30% выше текущей рыночной цены). В пятницу же генеральный директор Норникеля сообщил, что прием заявок для buyback начнетсяв конце сентября-начале октября и что в связи с этим компания не планирует выплачивать дивиденды за 1П11. В то же время многие голубые фишки сумели удержаться по итогам дня вплюсе – в частности, акции Уралкалия (+1,1%),Сургутнефтегаза (+1%), РусГидро (+1%), Сбербанка(+0,7%).

Позитивной новостью для Сбербанка стало заявление CFO А. Карамзина о том, что в этом году банк может направить на дивиденды 15% чистой прибыли (против 12%в прошлом году). По нашим оценкам, чистая прибыль банка в 2011 г. может составить около 300 млрд руб. Кроме того, зампред правления ЦБ А. Улюкаев сообщил, что продолжает рассчитывать на возможность приватизации 7,6% акций Сбербанка до конца года при условии улучшения рыночной ситуации.

Американские и европейские фондовые площадки завершили пятничные торги в основном в позитивной зоне. Так,в США основные фондовые индексы прибавили в среднем 0,6-0,7%, в Европе британский FTSE повысился на 0,6%, немецкий DAX – на 1,2%, французский CAC потерял 0,5%.

Завершившаяся в субботу встреча министров финансов стран ЕС не привела к прорыву в спасении региона от долгового кризиса. Предложения впервые приглашенного на заседание Ecofin министра финансов США Т. Гайтнера о новом увеличении европейского «стабфонда» EFSF, поддержке экономики за счет снижения налогов/увеличения госрасходов, программе рекапитализации европейских банков, аналогично американскому плану TARP, приняты не были. Одобрены новые бюджетные правила, облегчающие применение санкций к странам, у которых дефицит бюджета существенно превышают установленный для стран ЕС лимит. Также было подтверждено июльское решение саммита ЕС о наделении EFSF возможностью покупать облигации проблемных стран на вторичном рынке, предоставлять странам упреждающие кредитные линии и проводить рекапитализацию банков через предоставление кредитов правительствам. Эти решения, как и второй пакет помощи Греции на 109 млрд евро, должны пройти через утверждение национальными парламентами до середины октября, что, очевидно, будет весьма непросто.Решение о предоставлении Греции очередного транша кредита на 8 млрд евро отложено до 3 октября (очередная встреча министров),что потребует одобрения «тройки» международных финансовых организаций. Ожидается, что Греция получит средства поступить до середины октября, в противном случае дефолт может быть объявлен уже в ближайшее время. Одновременно СМИ сообщают, что Institute of International Finance, представляющий крупнейшие мировые банки, ведет переговоры со странами BRIC о рефинансировании долга Греции на 20 млрд евро.

Сегодня утром внешний фон на открытие российского рынка умеренно негативен – азиатские фондовые индексы заметно снижаются (сводный региональный индекс MSCI Asia Pacific потерял около 2%), американский фьючерс S&P 500 снизился на 1.6%, цены на нефть умеренно снижаются. Участники рынка разочарованы отсутствием значимых результатов по итогам встречи министров финансов стран ЕС.

Мы ожидаем открытия российских торгов с умеренного снижения фондовых индексов. Основные события дня – выступление президента США Б. Обамы (17.30 Мск) с программой сокращения бюджетного дефицита за 10 лет на $3,6 трлн – прежде всего, за счет повышения ставки налогов на американцев с доходами более 1 млн долл в год и крупные корпорации.Кроме того, сегодня министр финансов Греции проведет телеконференцию с представителями Евросоюза, МВФ и Европейского ЦБ, где попытается согласовать с ними получение очередного транша кредита. Из статистики выйдет только индекс деловой активности на рынке жилья США (NAHB).

Основным ориентиром для рынка в течение наступившей недели станет заседание комитета по открытым рынкам ФРС США (20-21 сентября), на котором, как ожидает рынок, могут быть объявлены новые меры стимулирования экономики. Обсуждаются несколько вариантов – operation twist (замена облигаций в портфеле ФРС с целью увеличения доли долгосрочных бумаг и снижения ставок по долгосрочным инструментам), снижение депозитной ставки по избыточным резервам банкам в ФРС, уточнение целевых показателей инфляции и/или безработицы, до достижения которых будут удерживаться низкие ставки и, собственно, QE3. Рынки ожидают от ФРС конкретных действий, а не повторения общих фраз, ив случае, если эти надежды не оправдаются,реакция, скорее всего, будет резко негативной.

23-25 сентября состоится ежегодная встреча МВФ и Всемирного Банка,на которой может обсуждаться идея помощи стран БРИК проблемным странам еврозоны.22 сентября на встрече стран БРИК будет предпринята попытка выработать единую позицию по этому вопросу.

article thumbnailБанковская гарантия на обеспечение исполнения контракта

Банковская гарантия на обеспечение исполнения контракта — это финансовый инструмент, который предоставляет уверенность одной стороне сделки в том, что другая ст [ ... ]


article thumbnailПрогнозирование и оценка эффектов промоакций

Специалисты компании Goodsforecast занимаются планированием и прогнозированием эффектов промоакций. У данной организации имеется список модулей программы, что позволя [ ... ]


article thumbnailГде провести VIP-мероприятие

Организация VIP-мероприятия — непростая задача. Необходимо продумать большое количество деталей. Но самое главное — определиться с местом проведения торжества. В [ ... ]


источник:
 http://rosfincom.ru/news/579873.html