Если слабость евро привычна, то падение рубля заставляет насторожиться. С начала сентября российский рубль «похудел» на 7%, и, скорее всего, это не предел – хотя проблемы Греции появились не вчера, внешний фон наэлектризован давно, да и нефть акробатических этюдов не демонстрирует, говорится в комментарии Анны Бодровой, аналитика «Инвесткафе». Если рубль падает, значит, это кому-нибудь нужно. Июль-сентябрь – летняя жара позволила российской валюте снизиться на 3%, что вполне закономерно и логично, 1-19 сентября – еще минус 7%. Диета у «деревянного» получилась стрессовой, и, скорее всего, снижение рубля пока не достигло предела – значимые отметки в 30,7 и 31 руб./USD рубль взял очень легко.

Поводов для просадки отечественной валюты несколько, и все версии, построенные на этих фактах, имеют право на существование. С одной стороны, нефть на приличных отметках, Греция пытается утонуть более года, эскалация долговых проблем случилась не вчера. Да, над Старым и Новым Светом периодически гремит гром, но поводы для него вполне ожидаемые. С другой, банки поговаривают о крупных скупках валюты институциональными клиентами, чтобы снять недостаток ликвидности, налоговый период пока еще длится, что усиливает спрос на валюту, пара евро/доллар на форексе продолжает оставаться под давлением, а в это время бивалютная корзина плавно направляется к верхней границе своего свободного диапазона. Напомню, что он все еще находится в пределах 32,15/37,15 рубля.

Ситуация удобна для экспортеров – дешевый рубль позволяет получить дополнительную выгоду, курс рубля правительство устраивает, и ЦБ пока не высказал беспокойства по поводу текущей «легкой» девальвации. Это можно будет считать временным явлением, если в течение недели-полутора бивалютная корзина вернется под отметку в 36 рублей, а пара доллар/рубль успокоится около значения 30,5 руб. Этот вариант был бы логичным, но с логикой у нас в стране проблемы уже пару сотен лет. В любом случае, в предвыборное время курс рубля будет держать ЦБ – а в свободное плавание и к 20-25% девальвации его отпустят после марта 2012 года.

По фьючерсу на доллар/рубль на FORTS лонги еще актуальны, цель на 31,20/35 руб./USD.

И, конечно, куда же без многострадальной Европы. Накануне вечером произошло то, что, по логике вещей, должно было случиться еще в финале прошлой недели – международное рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг Италии до уровня А/А1 с прежнего значения А+/А1, прогноз «негативный». Одна ступень, а сколько экспрессии! В пояснительной записке агентства отмечается, что в стране серьезно ухудшились экономические перспективы, власти имеют ограниченные возможности борьбы с кризисом, политический строй хрупок и полон разногласий. Предложенный правительством план по сокращению госрасходов на 60 млрд евро, вполне возможно, реализован не будет, что только усиливает негатив, исходящий от итальянской экономики.

Решение было ожидаемым: 17 сентября истек трехмесячный срок, отведенный S&P на анализ состояния экономики Италии, и риски понижения были велики. Для Еврозоны особенной новостью снижение рейтинга не стало, однако инвесторы восприняли этот факт как еще одно указание на эскалацию долговых проблем в регионе. Пока южные страны Еврозоны доставляют ей больше всего проблем, и по многим вопросам жизненных решений не найдено, что демонстрирует заседание минфинов в минувшие выходные.

Для того чтобы хотя бы частично снять свои суверенные риски, Италии нужно быстро внедрить меры экономии и провести налоговую реформу, усилив надзор за сборами налогов с тем, чтобы обеспечить поток средств в бюджет. Однако это процесс небыстрый, а вчерашнее решение S&P в очередной раз ослабило и без того вялый евро. Да и самой Италии вряд ли подходит вариант «жестко и быстро», она ждет денег Китая, да и традиционный двухчасовой обеденный перерыв никто не отменял, поэтому вряд ли стоит ожидать здесь немедленного реагирования.

По паре EUR/USD ожидаю дальнейшего снижения, хотя до решения ФРС США пара может находиться в узком диапазоне. Первая цель продаж при реализации негативного сценария – 1,3450, далее 1,32.